欢迎您加入聚豪车分类目录!
当前位置:聚豪车分类目录 » 分类目录资讯 » 但丁密码资讯 » 文章详细 订阅RssFeed

「海宁皮城股票」五大基金投研人士把脉医药股投资:短期估值偏高 中长期配置价值依然突出

来源:海宁皮城股票 浏览:7次 时间:2019-11-25

  受益于医药股较强走势,医药行业主题基金成为2019年最大赢家,不仅有医药基金年内收益超100%,更是集体表现居前,业绩前20榜单中几乎占据半壁江山。

  如此强势的医药股还能继续牛么?未来哪些领域更值得布局?医药行业基金怎么投资好?中国基金报记者专访了博时医疗保健混合基金经理葛晨、广发基金行业研究员王瑞冬、前海开源医疗健康基金经理范洁、前海联合国民健康混合基金经理林材、海富通公募权益研究部分析师刘洋,这些资深投研人士认为,医药行业仍具有不错的投资机遇,虽短期不少个股估值偏高,但放眼3年来看,仍拥有较好的布局价值,其中创新药、零售药店等板块被看好。


  短期估值较高

  中国基金报:今年以来不少医药股都表现较好,一批医药基金也表现亮眼,怎么看待目前的医药板块投资机会?

  王瑞冬:医药行业历史上有着比较明显的“大小年”规律分布,如果这个规律在未来仍然有效,2020年医药板块的涨幅大概率不会有2019年表现这么好,这是因为以一年为周期来看,估值对板块或者股价涨跌的影响权重在一半左右,极端年份里甚至会更高;当前医药板块的优质股票普遍估值较高,约束了预期收益,因此明年医药板块的表现大概率不会像今年这么好;但如果把评价的时间维度拉长到3年来看的话,有很多股票仍能带来绝对收益。

  范洁:目前仍然是布局医药行业的好机会,终端用户对于医药的需求趋势没有发生根本的变化,我仍然长期看好医药行业。

  刘洋:中长期看,目前可积极配置符合产业趋势的公司。一些细分行业龙头,经营管理能力强的医药公司具备全球竞争力,未来5~10年业绩的确定性增长,所以近期表现也比较好。

  长期布局价值仍较大

  中国基金报:您如何看待医药领域明年的投资机遇?利好和利空因素各有哪些?

  王瑞冬:医药行业的外部变量主要是行业政策,内部变量主要是供需关系。由于医药产品的上市周期比一般商品长,供给端在短期没有大的变化,需求端也相对稳定,与宏观经济关联较弱——卫计委统计的门诊量和手术量每年增长率基本稳定在3%~5%,人均医药消费的支出也在稳定增加,这些都是医药行业的正面利好因素。

  从利空来看,2018年国家医保局正式挂牌,最近出台了很多新的政策,比如大家关心的仿制药的带量采购,给很多处方药品种带来了很大的价格压力,腾出了很多医保资金。这种影响可以从两方面来看待,一方面缺乏核心竞争力的企业会面临较大压力,但对真正具有创新能力的企业来说会受益于这种结构调整,比如最近的国家医保谈判中,一些新进入医保目录的创新药就能够分享到这种结构调整的红利。

  范洁:明年医药领域的投资机会仍然集中在创新驱动和政策鼓励两个方向,对于有核心竞争力的企业来说,未来竞争对手的出清可能会加速,这些有核心竞争力的企业有望在更快的时间内获得更多的市场份额,进入发展的良性循环。对行业大方向上会有影响的因素从2016年开始就一直存在,方向上并没有特别大的变化,医药行业的发展受政策驱动,但不能单纯从利好或者利空这样的角度来解读,从长期来看,政策是有利于医药行业未来发展的,短期可能部分公司会受到阶段性的影响。

  林材:对于医药行业而言,利好是长期的,随着人口老龄化、居民收入水平和健康意识不断提高,对医药存在巨大需求,需求产生供给,医药行业未来发展空间广阔。但医药也是受政策影响较大的行业,短期还是受到医保降价的相关政策影响。

  更看好创新药公司

  中国基金报:在“大医药医疗”这个领域,您更看好哪些细分子行业?

  葛晨:从历史上看,医药生物是值得长期投资的;首先是医保内市场的结构性变化,包括疗效导向的创新药及产业链、性价比导向的仿制药一致性评价,将原来不在医保里的、效果好但价格贵的药,纳入医保当中来,这就是创新药的机会;其次是医保外市场的自费可选医疗消费,如部分眼科、口腔、体检、医美等,这些并不是极度刚性的需求,用或不用患者可以自主决定。一方面,自费领域医疗机构可以差异化定价,另一方面,用户会主动加深对产品的了解,更容易形成黏性;最后是全球视角下的中国优势,比如工程师红利和产业链优势,具体受益领域包括医疗设备、CRO/CDMO行业等。

  王瑞冬:如果按照对政策的敏感性划分,可以粗略分为医保支付产品和自费产品。这是两种完全不同的商业模式。提供医保买单产品的企业要获得持续的增长,靠单一产品是不行的,需要不断创新,这样即使老产品降价,但创新产品上市会抵消这种影响。此外部分国内企业有较强的国际竞争力,有机会跳出国内市场,在全球化的竞争中占据更多的市场份额,这类企业也具有着较高的投资价值。自费产品本质上是“To C”的生意,这个方向上可选择的比较多,比如自费的商品或医疗服务,包括眼科、口腔、体检,一些自费用药,包括一些品牌消费品等,很多是改善型需求,医保目录不覆盖。自费领域的产品和服务的价格压力较小,部分产品甚至有不断涨价的定价权,长期来看也是一个比较好的方向。

  范洁:医药更多是一个自下而上的行业,每个公司都有可能代表了一个小行业,如果笼统地按照药品、器械等这样的大分类来看,其实不能很好地理解医药,我更倾向于从公司的角度来判断,符合创新驱动和政策鼓励方向的企业是未来有可能发展壮大的企业。

  林材:在“大医药医疗”领域,比较看好创新药和医疗服务。创新药方面,因为只有在病理和药理方面有所突破时,才能针对这个突破去开发新药,所以其实国内真正的创新药企业并不多,但仍然是配置方向之一。其次我认为未来医疗服务行业存在很大机会,因为目前城市人口大约4亿人,另外的10亿左右是农村或非城镇户口,大多数人可能都还没有享受到很好的医疗服务,所以这个板块是一大重点配置方向。

  刘洋:我比较看好的细分领域包括零售药店行业、创新药、创新药服务商、高端医药消费品公司等。

  主动管理医药主题基金更好

  中国基金报:普通投资者如果布局医药主题基金,您觉得应该如何筛选?其中哪些风险应该注意?

  王瑞冬:医药行业专业壁垒比较高,个人投资者在选股时面临着较大的专业性难度。如果投资医药主题基金的话,我个人比较推荐主动管理型的医药主题基金。主要是2015年之前行业政策面比较宽松,很多企业享受了很长的政策红利,现在虽然行业外部环境收紧了,但这些公司在指数构成中仍然有一定权重,如果投资者申购的是医药指数基金,相当于按照各成分股的权重去配置了这些公司,但主动基金在管理时大概率会规避这些公司。

  现在全市场有超过40只医药主题基金,今年以来各只基金的选股思路和持股结构是高度重合的。基金选择抱团的上市公司大部分都很优秀,大都是各自行业内的龙头,这是市场选择的结果和共识,没有什么问题。主要需要留意的是估值的问题,虽然当前医药指数的估值不算高,但很多个股的估值在历史高位。正如之前所说过的那样,以一年为周期来看的话,估值是一个影响股价比较重要的变量,很多个股估值向下调整30%,基本就把1年的利润增长抵消了。

  范洁:医药投资对于普通投资者来说,专业性会比较高,专业的事还是交给专业的人来做。投资医药主题基金我认为抓住一个比较好的方向,医药行业发展是需要时间的,同样的,从医药行业的投资方面获益也需要时间。所以普通投资者投资医药主题基金做波段可能不太合适,医药基金更适合长期持有,希望投资者能给基金经理多一些时间和多一些耐心。

  林材:普通投资者筛选医药主题基金时可主要观察持仓稳定,选股能力较强,能把握行业发展趋势的基金。

(文章来源:中国基金报)

转载请注明-原文链接:http://www.juhaoche.com.cn/artinfo/5324.html

最新收录网站

推荐站点

  • 舞台搭建舞台搭建

    北京四海博纳国际文化传播有限公司,是一家立足于品牌传播与活动传播的权威机构。主要提供灯光音响租赁,舞台搭建,背板搭建服务。为包括众多全球500强在内的知名企业、国际组织、城市及政府机构提供整合传播解决方案。

    www.sihaibona.com
  • seoseo

    SEO全讯网整理收录全国各地的优秀seo网站,提供最新网站SEO教程、SEO视频、SEO优化教程、SEO技术行业动态。旨在为用户提供网站优化检索、优秀seo技术网站大全及排名,并对优秀的seo教程网给予推荐。

    seoqxw.com
  • 网站目录网站目录

    SEO至尊链(zhizunlian.com),采用全人工收录的开放式免费中文网站目录大全,免费收录国内外、各行业优秀网址网站,只收录、推荐有价值的好网站!旨在为用户提供网站分类目录检索、网站推广、网站收录服务。将网站提交到好网站目录,能为你的网站加分!

    zhizunlian.com
  • 跑步鞋跑步鞋

    运动用品网购,就上优个网运动商城!领先的体育运动用品网上商城,正品羽毛球、乒乓球、网球、户外用品等专业运动装备网购,品牌授权,100%正品保障,满足运动所需!

    www.yoger.com.cn
  • ab测试ab测试

    「吆喝科技」帮助产品经理/运营推广/数据分析师提供App数据分析、网站数据分析、移动数据统计工具,通过低成本的AB测试及灰度发布优化决策,,提升转化、提升留存!

    www.appadhoc.com
  • 建站公司建站公司

    建站部落整理收录全国各地的优秀网站建设公司,旨在为用户提供网站建设公司检索、优秀建站公司大全及排名,并对优秀的建站公司给予推荐。

    www.jzbuluo.cn